BWCHINESE中文網(wǎng)刊文稱，美國勞工部出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國11月季調(diào)后非農(nóng)業(yè)就業(yè)率就業(yè)人口32.1萬人，遠超預測期望的23.0萬人，并創(chuàng)下2012年1月以來最大增幅，這是就業(yè)人口增幅連續(xù)第10個月超過20萬。

美國經(jīng)濟復蘇已經(jīng)接近兩年，這個階段很可能開始向經(jīng)濟過熱的階段轉(zhuǎn)化，這個預熱階段一般可以維持一年多。美聯(lián)儲一直是用預期管理，在進入預熱階段，美聯(lián)儲必須有所反應，反映的方式有兩種，其一是加息，其二是減少到期證券的再投資。

如果美聯(lián)儲提前加息，那就意味著人民幣的苦日子要“提前”到來了。

除了就業(yè)率明顯的提高。還有一個重要的數(shù)據(jù)表明現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢過熱。這遠遠高于經(jīng)濟復蘇開始以來的工資漲幅，如果能保持下去，就足以拉動通脹率。工資的上漲一直是美聯(lián)儲關注的焦點，因為工資只要開始系統(tǒng)性上漲，通脹的判斷就比較容易，所以，新任美聯(lián)儲主席珍妮特-耶倫的眼睛也一直盯著工資的上漲情形。

在這樣的情況下，以美聯(lián)儲的預期管理模式，很快就會作出相應的反映。美國很有可能提前加息。

這一屆美聯(lián)儲的官員對經(jīng)濟過熱會非常警惕。2008年的次貸危機，美聯(lián)儲前主席格林斯潘在本世紀初采取寬松的貨幣政策被認為是主要的原因，幾乎遭受一致聲討，毀掉了一世英名。

曾經(jīng)的“經(jīng)濟沙皇”、“美元總統(tǒng)”格林斯潘多次被帶上“被告席”遭受國會質(zhì)詢。

質(zhì)詢聲還未完全消散，而耶倫肯定不想重蹈格林斯潘的覆轍，所以，美聯(lián)儲極有可能在明年上半年上調(diào)利率，就將標志著美國勞動力市場擺脫復蘇模式，回歸正常發(fā)展狀態(tài)。

瑞銀(UBS)經(jīng)濟學家Drew Matus 和Maury Harris在最新發(fā)布的一份報告中寫道，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)在本月會議上可能會繼續(xù)暗示明年6月份加息。

瑞銀預計，F(xiàn)OMC對2015年底聯(lián)邦基金利率的預期“繼續(xù)小幅上升，強化2015年6月份啟動加息周期的觀點，F(xiàn)OMC也或許會暗示有提前加息的可能性”。

報告顯示，對2015年和2016年聯(lián)邦基金利率水平，F(xiàn)OMC預測中值與市場預期存在差異，對2016年12月份時的預期差異擴大至接近130個基點。

同時，著名經(jīng)濟學家如松表示，俄羅斯巴西中國等新興國家都在和經(jīng)濟增速下降作斗爭，這時，美聯(lián)儲加息屬于摟草打兔子，進一步?jīng)_擊這些國家的匯率，白占便宜的事情為何不干？除非美聯(lián)儲是傻瓜。

中國需要保住正在放緩的經(jīng)濟增長速度，這是政治任務；同時也要保住資產(chǎn)泡沫，泡沫驟然破裂的話，會是災難。自2009年旨在減輕全球金融危機對中國沖擊的刺激計劃推出以來，中國的“無效投資”已達6.8萬億美元。據(jù)審計署統(tǒng)計，2013年中存量地方政府債務總額為17.9萬億，今明兩年有6.3萬億到期要還，一些人認為這個數(shù)字太謙虛，可能還要增加50%；更想保匯率，保不住匯率，意味著資產(chǎn)被美元生生給搶走。

既然要保經(jīng)濟，實行積極的財政政策，貨幣政策就無法穩(wěn)健，財政決定貨幣，這是經(jīng)典的結(jié)論。央行必須做出犧牲，如松認為央行未來只能是被迫地、有限度地放棄匯率，優(yōu)先保住經(jīng)濟和資產(chǎn)泡沫。

美國利率對人民幣升值的壓力是雙向的。一方面利率上升縮小了美國對其他國家的相對息差,這會增加資金的凈流入,從而減輕投機性資本流動對人民幣升值的壓力;另一方面,利率上升會抑制美國的經(jīng)濟成長,從而使追求成長的外國直接投資更傾向于流入中國。綜合考慮各種因素,美國利率上升會降低對人民幣升值的壓力。

眾所周知,中國是美元國債最大的購買國之一,利率上升導致債券價格下跌,從投資的角度看,如果沒有特別緊迫的必要,中國不會拋售美元國債。在持有大量美元國債的時候,如果人民幣大幅升值,其直接的結(jié)果是這筆債券投資面臨匯率損失。

人民幣升值的壓力主要是歐元對美元的相對升值。中國“盯住美元”的匯率政策使我國在對歐貿(mào)易結(jié)算中有匯價損失。

從歷次美聯(lián)儲加息周期來看，新興市場難免遭受一定程度的金融動蕩，很多國家貨幣政策獨立性也大受影響，甚至不乏埋下金融危機種子的先例。

國內(nèi)的共識是，為了防止國內(nèi)資本外流，同時對外資保持足夠吸引，人民幣兌美元利率必須保持一定的利差。在利差存在的情況下，盡管中國執(zhí)行宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施和信貸緊縮，外商在中國的投資并未受到影響。

但是這種利差正在縮小。中國目前的基準利率即人民幣一年期定期存款利率為稅前1．98％。經(jīng)過美聯(lián)儲的三次加息，兩國的基準利率已經(jīng)相當接近， 并且美國市場普遍預計美聯(lián)儲在年底前會再度加息。如果美元利率持續(xù)上升直至高于人民幣利率，就有可能導致國際投資流向逆轉(zhuǎn)，甚至導致國內(nèi)資本外流。

此外，美元利率上升還會帶來人民幣貶值的問題，從而加大國際社會要求人民幣升值的壓力。

本質(zhì)上依舊是資本投資收益率的差別，美國經(jīng)濟增速在向上，資本投資收益率在上升；中國經(jīng)濟增速在向下，說明資本投資收益率在下降，這指明了匯率的方向。而貨幣貶值帶來的通脹將會讓資本投資收益率繼續(xù)下降，陷入惡性循環(huán)。

最近央行已經(jīng)采用嘴上不說，實際上在做的寬松政策，無論之前央行向國有的中國開發(fā)銀行發(fā)放貸款一萬億人民幣（1630美元），還是后來在九月和十月，中國央行推出了“中期貸款便利”， 最終向市場注入了7695億元人民幣，還是最近的降息。“央媽”已經(jīng)感到有點吃力了，而在美元加息預期越來越強烈、人民幣貶值預期逐漸形成的時候，人民幣的苦日子到了。

俄羅斯盧布的貶值預期醞釀了三四個季度，到今年10月以后才是大幅跳水， 目前盧布應景貶值接近40%。

自從葉利欽、普京當政以來，經(jīng)濟越來越依賴石油。現(xiàn)在原油過剩，國際原油暴跌超過30%。這使得俄羅斯經(jīng)濟陷入困境。俄經(jīng)濟部長表示,明年俄GDP增長預期從之前的1.2%將降到0.8%,同時預測俄羅斯人明年的收入將出現(xiàn)平均2.8%的負增長。

巴西和印度一直伴隨貨幣問題，典型特征就是一直伴隨高通脹。巴西的通脹之路我認為還會惡化，雷亞爾加速貶值的時候還未到。因為巴西一直在回避根本問題，采取加息的手段治理滯漲，一個貨幣發(fā)行不規(guī)范的國家，用加息的手段治理滯漲就是與虎謀皮，只要不規(guī)范貨幣的發(fā)行，雷亞爾的貶值就沒有盡頭， 和是否加息沒多少關系。

當貨幣發(fā)行不規(guī)范，財政支出沒有節(jié)度的時候（俄羅斯也一樣），加息不能解決貶值的問題，拋外匯也不能。現(xiàn)在巴西再加息，利率已經(jīng)在10%以上，2013年以來連續(xù)加息并沒有改變雷亞爾的貶值。

印度最有底氣，源于印度的經(jīng)濟更加健康平衡，但未來印度也會遭受貨幣貶值的問題，因為一個高通脹情形下的經(jīng)濟體，貨幣問題是不可回避的。

至于阿根廷、南非、土耳其等新興經(jīng)濟體國家，都是一樣的病根，貨幣病，在美元加息的情形下，病情都會惡化。

增發(fā)貨幣可以短期對經(jīng)濟有效，長期來講會致使本幣貶值，連續(xù)的貶值一般就會帶來危機，要么經(jīng)濟危機要么貨幣危機。所以，未來這些國家的“人民幣”都會過苦日子。

如松最后表示，“人民幣們”的苦日子就是連續(xù)貶值，最終向金融危機（貨幣危機、主權債務危機）或經(jīng)濟危機招手。